El valor inmobiliario de Socimis caerá por primera vez desde su debut

doctor weight loss

Los grandes socimis del mercado nacional verán caer el valor de sus carteras de activos este año debido al estancamiento económico causado por Covid-19 por primera vez desde su salida a bolsa, en 2014 (o desde el cambio en el régimen fiscal en 2017 ) en el caso de Colonial Real Estate). Este es un cambio abrupto que contrasta con el crecimiento de más del 10% visto hasta 2019, el año en que se moderó a niveles cercanos al 5%. La pérdida de valor de los bienes inmuebles junto con una tasa de descuento más alta debido al riesgo asociado con la crisis y el aumento del teletrabajo provocarán El valor de las propiedades de Merlin Properties, Inmobiliaria Colonial y Lar España se reduce en casi 940 millones de euros., lo que implica una reducción de poco más del 6,2% en promedio calculada en función del tamaño de los socimis.

“La pregunta clave es: ¿podrán mantener el crecimiento de los alquileres en las oficinas de más alta calidad que, en sí mismas, alcanzaron niveles históricos antes de la pandemia? Complicado si la situación económica en España continúa deteriorándose”, dicen los analistas de Barclays.

Debe tenerse en cuenta que los tres socimis nacionales tienen cada uno un perfil diferente: Colonial tiene un 100% de oficinas repartidas entre París, Madrid y Barcelona en ese orden; Merlin tiene 47% también en oficinas, 22% de los ingresos en centros comerciales y 11% en logística; mientras que Lar es 100% Al por menor y eso lo ha estado penalizando en el mercado de valores durante un par de años mucho más que el resto.

Descuento histórico en bolsa

En cuanto a los últimos datos disponibles del NAV -sólo Merlin actualizó esta cifra a fines de marzo-, esto implica cotizar en el mercado con un descuento del 68% para Lar en comparación con el valor que ha registrado en el balance de sus centros comerciales; 56% para Merlin y 36% para Colonial, el único de los tres que había estado cotizando con una cierta prima en el mercado de valores español durante meses antes de la crisis. Esto lleva a las empresas de análisis como Sabadell a pensar que lo peor “ya está recogido en el precio”.

Siguiendo esta línea, el recorte en las estimaciones es más pronunciado cuanto mayor es la exposición de las empresas a los centros comerciales, el segmento que durante mucho tiempo ha sido el más afectado por el aumento del comercio en Internet. Por lo tanto, el consenso predice que la valoración de los centros comerciales de Lar caerá un 28% de 2019 a 2021, solo un 23% este año. En contraste, Colonial sufrirá el menor recorte, solo 3.2% en 2020 a un NAV por acción de 11.09 euros en comparación con 11.5 en 2019. Esto implica que para una cartera de más de 5.8 mil millones al cierre del año pasado, la caída será de aproximadamente 200 millón.

“La crisis ha puesto fin a seis años de fuerte crecimiento y es lo que nos lleva a pensar en una disminución de las valoraciones. Una evolución plana de los ingresos nos hace estimar un recorte del 26% en el valor de las oficinas, también frente a mayores endeudamiento “, calculan los analistas de Citi para la empresa liderada por Pere Viñolas. A finales de abril la socimi estimó un impacto de menos del 1% del ingreso totalAunque es “una cifra provisional que podría variar en las próximas semanas”, reconoció Colonial. Sus ingresos comparables crecieron un 6% en el primer trimestre, en comparación con el 4% en 2019. Su liquidez asciende a 2.000 millones de euros, cubriendo así todos los vencimientos de deuda hasta 2023.

Propiedades Merlin estima un crecimiento del 1% de su NAV por acción para 2020, “aunque con toda probabilidad será revisado a la baja el próximo trimestre, reflejando la profunda recesión y una mayor prima de riesgo en la tasa de descuento”, afirman en Renta 4, que también Prevemos una caída en los flujos de efectivo del 15% o 0,14 euros por acción. El consenso prevé una caída en el valor neto de sus activos en 485 millones, hasta 6.800 millones, lo que implica un recorte del 6,6%. A finales de marzo, la socimi reconoció que el 89% de sus centros comerciales y el 3,5% de las oficinas se vieron afectados por el encierro declarado en España. Sus ingresos comparables crecieron 3.5%, en promedio, en el primer trimestre.

Pero si hay un sector afectado que es el centro comercial. La debacle es tal que están liderando los recortes planificados en la valoración de sus propiedades en toda la zona del euro. El mercado espera una caída en el valor de los socimis de los centros comerciales del 11.7% este año y otro 2.3% en 2021, en comparación con el aumento del 3% en el sector residencial, mientras que las empresas de oficinas superarán mejor la tormenta en Francia y Alemania y algo peor en el Reino Unido y España.

amazon gift card

Source