FM ha apalancado bancos y PSU para entregar los bienes

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El primer ministro aumentó la confianza del mercado al anunciar el martes un paquete de 20 billones de rupias. La composición de los mismos siempre iba a ser un punto de interés. Se esperaba que el paquete de ayuda económica estuviera en algunos tramos, y por lo tanto, el Ministro de Finanzas (FM) tendrá algo para los actores del mercado en los próximos días. El FM ha hablado de 15 medidas extrañas en la Ronda 1 con enfoque en micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES), compañías financieras no bancarias (NBFC) y el sector eléctrico, lo cual es significativo. Esto es teniendo en cuenta tanto la importancia del principio de “Make in India” como el local.

El ángulo de crédito es interesante para ellos, ya que los 3 billones de rupias que los bancos desembolsarían irían como deuda libre de garantía durante cuatro años con una moratoria de 12 meses. Esto les ayudará a acceder a fondos para cumplir con los requisitos de pago de salarios y materias primas. Para las unidades bajo estrés, se proporcionará un apoyo de Rs 20,000 millones de rupias como deuda subordinada. Los que son viables, Rs 50,000 millones de rupias de infusión de capital se crearán a partir de un fondo de fondos, o Rs 10,000 millones de rupias, para permitirles crecer y cotizar en las PYME. Por lo tanto, el flujo de fondos mejorará para las PYME. Sin embargo, sería necesario ver si los bancos irían más allá de la estipulación del sector prioritario aquí, ya que hoy en día hay préstamos otorgados a las PYME bajo MUDRA y, por lo tanto, sería interesante observar el delta involucrado.

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La alteración de la definición de MIPYME definitivamente es buena para ellos. Hasta ahora, había un incentivo para permanecer pequeño debido a los beneficios que se obtendrían al estar tan clasificado. Sin embargo, ahora podrían crecer a niveles más altos como se especifica, lo que ayudará a construir escala. Los pagos a tiempo los ayudarán a obtener sus cuotas de las agencias gubernamentales.

El otro gran anuncio se refiere a los NBFC, que no tienen una buena calificación. Para esto, hay dos medidas. El primero es garantizar una deuda de 30.000 millones de rupias y una garantía de primera pérdida del 20% de 45.000 millones de rupias. Estos, como se puede ver, serían pasivos contingentes para el gobierno y, por lo tanto, no se sumarían realmente al déficit fiscal hasta que se invoquen.

La tercera gran medida es para Discoms por Rs 90,000 millones de rupias, que serán financiados por Power Finance Corporation (PFC) y Rural Electrification Corporation (REC) contra las cuentas por cobrar de estas empresas de distribución. Este movimiento asegurará que los Discoms puedan realizar pagos a sus proveedores, que serían los generadores y las compañías de transmisión. Por lo tanto, este es un buen movimiento para el ecosistema energético.

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Estas dos grandes medidas involucrarían alrededor de Rs 3 billones de bancos, Rs 30,000 millones de rupias del presupuesto para deuda subordinada y apoyo de capital (se puede suponer que Rs 40,000 millones de rupias Rs 50,000 millones serían financiados por jugadores privados) y Rs 75,000 crore como pasivo contingente. El tercero está siendo apoyado por las empresas del sector público (UPM), que probablemente tendrían que usar sus reservas o pedir prestado del mercado. Dada su buena calificación crediticia, estarían en condiciones de hacerlo a un costo menor. Claramente, estas grandes medidas se han mantenido fuera del ámbito directo del Presupuesto a partir de ahora e involucran a otras agencias como bancos y UPM que proporcionan el financiamiento.

Dado que el Banco de la Reserva de la India (RBI) y el gobierno proporcionaron alrededor de 7.5 billones de rupias anteriormente, el saldo era de 12.5 billones de rupias. Las medidas del miércoles son de alrededor de Rs 5.85 billones (incluyendo Rs 50,000 millones de rupias en TDS, lo cual no es un regalo ya que debe pagarse al final del día). Probablemente se anunciarán otros 6.5 billones de rupias en los próximos días. Necesitamos esperar y mirar.


(Madan Sabnavis es economista jefe de las calificaciones de CARE. Las opiniones son personales).

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